Month: Mai 2026

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Gericht stellt Verfahren gegen Ex-Credit-Suisse-Managerin ein

Die Vorwürfe wegen unterlassener Geldwäschereimeldung gegen Lara Warner seien verjährt. Das Eidgenössische Finanzdepartement prüft eine Berufung gegen das Urteil.

Die Strafkammer des Bundesstrafgerichts stellt ein Verfahren gegen die frühere Compliance-Verantwortliche der Credit Suisse, Lara Warner, im Umfeld des Mosambik-Skandals wegen Verjährung ein. Sie muss damit auch eine vor gut einem Jahr vom Eidgenössische Finanzdepartement (EFD) verhängte Busse nicht bezahlen.

Bei Erlass der Strafverfügung durch das EFD sei die Verjährung bereits eingetreten, teilte das Bundesstrafgericht am Dienstag mit. Das Finanzdepartement hatte Warner im März 2025 wegen Verletzung der Meldepflicht mit einer Busse von 100’000 Fr. gebüsst, wie verschiedene Medien damals berichtet hatten. Die frühere CS-Managerin hatte in der Folge angekündigt, die Verurteilung gerichtlich anzufechten.

Verdächtige Überweisung aus Jahr 2016

Warner hatte es laut dem EFD als Compliance-Verantwortliche der Credit Suisse im März 2016 unterlassen, eine Überweisung von rund 7,8 Mio. $ zu melden. Die Gelder waren vom Finanzministerium des Landes Mosambik auf ein in der Schweiz gebuchtes CS-Konto geflossen. Sie stammten wohl aus Krediten an mosambikanische Staatsunternehmen und dürften «deliktischer Herkunft» gewesen sein, so das EFD.

Laut dem Urteil des Bundesstrafgerichts endet die Meldepflicht wegen Geldwäschereiverdacht aber bereits, wenn die involvierten Vermögenswerte nicht mehr aufgespürt und eingezogen werden können und nicht erst mit dem Ende der Kontobeziehung. Der grösste Teil der Summe war schon eineinhalb Wochen nach Eintreffen der Gelder auf dem CS-Konto in die Vereinigten Arabischen Emirate weitertransferiert worden.

Dabei handle es sich aber um einen Staat, mit welchem sich die Rechtshilfe als «schwierig» darstelle. Entsprechend seien die Vermögenswerte seit Anfang 2017 nicht mehr aufspürbar- und einziehbar gewesen, folgert die Strafkammer des Bundesgerichts. Die Verjährung sei entsprechend bereits anfangs 2024 eingetreten.

EFD prüft Rechtsmittel

Noch offen ist, ob das EFD die Einstellungsverfügung akzeptiert: Möglich ist noch eine Beschwerde gegen die Verfügung bei der Beschwerdekammer des Bundesstrafgerichts.

Das Verfahren sei noch nicht rechtskräftig abgeschlossen, erklärte ein Departements-Sprecher auf AWP-Anfrage. Das EFD prüfe nun ein mögliches Rechtsmittel: «Zum jetzigen Zeitpunkt können wir keine weiteren Auskünfte erteilen.»

Verfahren gegen UBS bereits eingestellt

Die Strafkammer des Bundesstrafgerichts hatte bereits im April ein Verfahren gegen die UBS als Rechtsnachfolgerin der 2023 von ihr übernommenen Credit Suisse im Umfeld des Mosambik-Skandals eingestellt. Sie begründete den Schritt damit, dass die CS als Bank untergegangen sei und damit keine Rechtspersönlichkeit mehr habe.

Im Mosambik-Skandal ging es um von der CS vermittelte Kredite und Anleihen an das afrikanische Land im Umfang von mehr als 2 Mrd. $. Mit dem Geld hätte angeblich der Aufbau einer Thunfisch-Fangflotte bezahlt werden sollen. Dabei sollen Bestechungsgelder in grossem Umfang an korrupte Beamte geflossen sein. Der Skandal trieb Mosambik in eine tiefe Finanzkrise.

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Gericht stellt Verfahren gegen Ex-Credit-Suisse-Managerin ein

Die Vorwürfe wegen unterlassener Geldwäschereimeldung gegen Lara Warner seien verjährt. Das Eidgenössische Finanzdepartement prüft eine Berufung gegen das Urteil.

Die Strafkammer des Bundesstrafgerichts stellt ein Verfahren gegen die frühere Compliance-Verantwortliche der Credit Suisse, Lara Warner, im Umfeld des Mosambik-Skandals wegen Verjährung ein. Sie muss damit auch eine vor gut einem Jahr vom Eidgenössische Finanzdepartement (EFD) verhängte Busse nicht bezahlen.

Bei Erlass der Strafverfügung durch das EFD sei die Verjährung bereits eingetreten, teilte das Bundesstrafgericht am Dienstag mit. Das Finanzdepartement hatte Warner im März 2025 wegen Verletzung der Meldepflicht mit einer Busse von 100’000 Fr. gebüsst, wie verschiedene Medien damals berichtet hatten. Die frühere CS-Managerin hatte in der Folge angekündigt, die Verurteilung gerichtlich anzufechten.

Verdächtige Überweisung aus Jahr 2016

Warner hatte es laut dem EFD als Compliance-Verantwortliche der Credit Suisse im März 2016 unterlassen, eine Überweisung von rund 7,8 Mio. $ zu melden. Die Gelder waren vom Finanzministerium des Landes Mosambik auf ein in der Schweiz gebuchtes CS-Konto geflossen. Sie stammten wohl aus Krediten an mosambikanische Staatsunternehmen und dürften «deliktischer Herkunft» gewesen sein, so das EFD.

Laut dem Urteil des Bundesstrafgerichts endet die Meldepflicht wegen Geldwäschereiverdacht aber bereits, wenn die involvierten Vermögenswerte nicht mehr aufgespürt und eingezogen werden können und nicht erst mit dem Ende der Kontobeziehung. Der grösste Teil der Summe war schon eineinhalb Wochen nach Eintreffen der Gelder auf dem CS-Konto in die Vereinigten Arabischen Emirate weitertransferiert worden.

Dabei handle es sich aber um einen Staat, mit welchem sich die Rechtshilfe als «schwierig» darstelle. Entsprechend seien die Vermögenswerte seit Anfang 2017 nicht mehr aufspürbar- und einziehbar gewesen, folgert die Strafkammer des Bundesgerichts. Die Verjährung sei entsprechend bereits anfangs 2024 eingetreten.

EFD prüft Rechtsmittel

Noch offen ist, ob das EFD die Einstellungsverfügung akzeptiert: Möglich ist noch eine Beschwerde gegen die Verfügung bei der Beschwerdekammer des Bundesstrafgerichts.

Das Verfahren sei noch nicht rechtskräftig abgeschlossen, erklärte ein Departements-Sprecher auf AWP-Anfrage. Das EFD prüfe nun ein mögliches Rechtsmittel: «Zum jetzigen Zeitpunkt können wir keine weiteren Auskünfte erteilen.»

Verfahren gegen UBS bereits eingestellt

Die Strafkammer des Bundesstrafgerichts hatte bereits im April ein Verfahren gegen die UBS als Rechtsnachfolgerin der 2023 von ihr übernommenen Credit Suisse im Umfeld des Mosambik-Skandals eingestellt. Sie begründete den Schritt damit, dass die CS als Bank untergegangen sei und damit keine Rechtspersönlichkeit mehr habe.

Im Mosambik-Skandal ging es um von der CS vermittelte Kredite und Anleihen an das afrikanische Land im Umfang von mehr als 2 Mrd. $. Mit dem Geld hätte angeblich der Aufbau einer Thunfisch-Fangflotte bezahlt werden sollen. Dabei sollen Bestechungsgelder in grossem Umfang an korrupte Beamte geflossen sein. Der Skandal trieb Mosambik in eine tiefe Finanzkrise.

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Studie: Hongkong überholt Schweiz als weltgrösster Offshore-Finanzplatz

Gemäss Boston Consulting Group wuchs das in Hongkong verwaltete ⁠Auslandvermögen im ​Jahr 2025 auf 2,95 Bio. $, die Schweiz kam auf 2,94 Bio. $.

Im globalen Rennen um die Vermögen der Superreichen ist die Schweiz von der Konkurrenz aus Asien eingeholt worden: Hongkong hat laut der Studie eines Beratungsunternehmens mit der Schweiz als weltweit grösstes Zentrum für grenzüberschreitende Vermögen 2025 gleichgezogen und dürfte in den kommenden Jahren deutlich schneller wachsen.

Sowohl Hongkong wie auch die Schweiz verwalteten 2025 als globale Buchungszentren jeweils rund 2,9 Bio. $ an ausländischen Geldern, schreibt die Boston Consulting Group (BCG) in ihrem am Mittwoch publizierten «Global Wealth Report 2026». Während Hongkong im vergangenen Jahr dank Geldzuflüssen aus China und einem boomenden Börsenmarkt um 10,7% wuchs, legte die Schweiz mit einem Plus von 7,6% langsamer zu.

Entwicklung zeichnete sich ab

In den kommenden Jahren dürfte Hongkong an der Schweiz klar vorbeiziehen: Im Jahr 2030 wird der ostasiatische Finanzplatz laut der Prognose mit grenzüberschreitenden Vermögen von 4,6 Bio. $ die deutlich Nummer Eins sein – vor der Schweiz mit rund 4 Bio.

Erste «Verfolgerin» der Schweiz ist Singapur: Dort dürften die grenzüberschreitenden Vermögen von rund 2,1 Bio. bis im Jahr 2030 auf 3,3 Bio. wachsen. Auf den Plätzen vier und fünf der grössten Offshore-Finanzplätze folgen der zuletzt von Zollunsicherheiten und Dollarschwäche gebremste Finanzplatz USA (1,6 Bio.) sowie Grossbritannien (1 Bio.).

Keine Überraschung

Für die hiesige Bankenbranche kommt die Entwicklung nicht überraschend. «Diese Entwicklung hat sich über mehrere Jahre abgezeichnet», sagt eine Sprecherin der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) gegenüber AWP. So sei das Vermögenswachstum in China ausserordentlich stark und Hongkong profitiere direkt davon: «Gemäss Marktanalysen stammen bis zu zwei Drittel der dort verwalteten Vermögen aus China.»

Die Schweiz bleibe derweil ein «weltweit führender Offshore-Finanzplatz mit breit diversifizierten internationalen Kundenvermögen», betont man bei der SBVg. Diese globale Abstützung sei langfristig ein wichtiger Wettbewerbsvorteil. «Die Branche engagiert sich gezielt in wichtigen Wachstumsmärkten wie Asien, den USA und Europa und partizipiert direkt an deren Entwicklung.»

Auch BCG-Co-Studienautor Michael Kahlich sieht die Schweiz langfristig in einer starken Position: Das Land werde weiterhin von seiner traditionellen Rolle als sicherer Hafen profitieren. Sichtbar werde dies im Umfeld des Nahost-Konflikts, wo die Schweiz einen deutlichen Anstieg des Interesses von Kunden verzeichne, die sich angesichts der Unsicherheiten «breiter diversifizieren» wollten.

Globale Vermögen steigen

Die weltweiten Vermögen sind derweil laut der BCG-Studie im vergangenen Jahr stark angestiegen: Die globalen Finanzvermögen kletterten um 10,7% auf 333 Bio. $ und damit so stark wie seit 2021 nicht mehr. Sie profitierten dabei von starken Aktienmärkten und einer Erholung der Anleihenkurse. Dazu kamen Sachwertvermögen – wie etwa Immobilien oder Edelmetalle – von 281 Bio. $ (+7,4%).

In der Schweiz fiel das Wachstum der Finanzvermögen überdurchschnittlich aus: Sie stiegen um 16,1% auf 4,2 Bio. $ – eine der höchsten Wachstumsraten in Westeuropa. Allerdings war ein Teil des Anstiegs wechselkursbedingt: Der Schweizer Franken wertete 2025 gegenüber dem US-Dollar um gut 11% auf.

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Studie: Hongkong überholt Schweiz als weltgrösster Offshore-Finanzplatz

Gemäss Boston Consulting Group wuchs das in Hongkong verwaltete ⁠Auslandvermögen im ​Jahr 2025 auf 2,95 Bio. $, die Schweiz kam auf 2,94 Bio. $.

Im globalen Rennen um die Vermögen der Superreichen ist die Schweiz von der Konkurrenz aus Asien eingeholt worden: Hongkong hat laut der Studie eines Beratungsunternehmens mit der Schweiz als weltweit grösstes Zentrum für grenzüberschreitende Vermögen 2025 gleichgezogen und dürfte in den kommenden Jahren deutlich schneller wachsen.

Sowohl Hongkong wie auch die Schweiz verwalteten 2025 als globale Buchungszentren jeweils rund 2,9 Bio. $ an ausländischen Geldern, schreibt die Boston Consulting Group (BCG) in ihrem am Mittwoch publizierten «Global Wealth Report 2026». Während Hongkong im vergangenen Jahr dank Geldzuflüssen aus China und einem boomenden Börsenmarkt um 10,7% wuchs, legte die Schweiz mit einem Plus von 7,6% langsamer zu.

Entwicklung zeichnete sich ab

In den kommenden Jahren dürfte Hongkong an der Schweiz klar vorbeiziehen: Im Jahr 2030 wird der ostasiatische Finanzplatz laut der Prognose mit grenzüberschreitenden Vermögen von 4,6 Bio. $ die deutlich Nummer Eins sein – vor der Schweiz mit rund 4 Bio.

Erste «Verfolgerin» der Schweiz ist Singapur: Dort dürften die grenzüberschreitenden Vermögen von rund 2,1 Bio. bis im Jahr 2030 auf 3,3 Bio. wachsen. Auf den Plätzen vier und fünf der grössten Offshore-Finanzplätze folgen der zuletzt von Zollunsicherheiten und Dollarschwäche gebremste Finanzplatz USA (1,6 Bio.) sowie Grossbritannien (1 Bio.).

Keine Überraschung

Für die hiesige Bankenbranche kommt die Entwicklung nicht überraschend. «Diese Entwicklung hat sich über mehrere Jahre abgezeichnet», sagt eine Sprecherin der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) gegenüber AWP. So sei das Vermögenswachstum in China ausserordentlich stark und Hongkong profitiere direkt davon: «Gemäss Marktanalysen stammen bis zu zwei Drittel der dort verwalteten Vermögen aus China.»

Die Schweiz bleibe derweil ein «weltweit führender Offshore-Finanzplatz mit breit diversifizierten internationalen Kundenvermögen», betont man bei der SBVg. Diese globale Abstützung sei langfristig ein wichtiger Wettbewerbsvorteil. «Die Branche engagiert sich gezielt in wichtigen Wachstumsmärkten wie Asien, den USA und Europa und partizipiert direkt an deren Entwicklung.»

Auch BCG-Co-Studienautor Michael Kahlich sieht die Schweiz langfristig in einer starken Position: Das Land werde weiterhin von seiner traditionellen Rolle als sicherer Hafen profitieren. Sichtbar werde dies im Umfeld des Nahost-Konflikts, wo die Schweiz einen deutlichen Anstieg des Interesses von Kunden verzeichne, die sich angesichts der Unsicherheiten «breiter diversifizieren» wollten.

Globale Vermögen steigen

Die weltweiten Vermögen sind derweil laut der BCG-Studie im vergangenen Jahr stark angestiegen: Die globalen Finanzvermögen kletterten um 10,7% auf 333 Bio. $ und damit so stark wie seit 2021 nicht mehr. Sie profitierten dabei von starken Aktienmärkten und einer Erholung der Anleihenkurse. Dazu kamen Sachwertvermögen – wie etwa Immobilien oder Edelmetalle – von 281 Bio. $ (+7,4%).

In der Schweiz fiel das Wachstum der Finanzvermögen überdurchschnittlich aus: Sie stiegen um 16,1% auf 4,2 Bio. $ – eine der höchsten Wachstumsraten in Westeuropa. Allerdings war ein Teil des Anstiegs wechselkursbedingt: Der Schweizer Franken wertete 2025 gegenüber dem US-Dollar um gut 11% auf.

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Schweizer Aktien – Diversifizierung in einem konzentrierten Markt

Dank politischer Stabilität, guter Unternehmensführung und hoher unternehmerischer Innovationskraft sind Schweizer Aktien beliebt. Von Vorteil ist eine breite Streuung.

Der Schweizer Aktienmarkt hat sich den Ruf eines sicheren Hafens in Stressphasen erworben, weil er durch defensive Unternehmen geprägt ist und der Franken zu einer Aufwertung tendiert. Insbesondere institutionelle Anleger orientieren sich bei der Verwaltung von Schweizer Aktienportfolios an marktkapitalisierungsgewichteten Indizes wie den SMI und den SPI. Sie gelten nach wie vor als Messlatte für die Vermögensverwaltungsindustrie für Schweizer Aktienanlagen.

Unter der Oberfläche verbirgt sich jedoch eine strukturelle Herausforderung, die oft übersehen wird, wenn man mit passiven Anlagen die repräsentativsten Schweizer Indizes (SMI und SPI) abbildet: das Konzentrationsrisiko. In einer Zeit, in der passives Investieren und Indexnachbildung immer beliebter werden, ist dieses Risiko grösser geworden und kann für langfristig ausgerichtete Portfolios erheblich sein.

Hohe Konzentration in wenigen Titeln

Wie viele andere wichtige Indizes basiert auch der Swiss Performance Index (SPI) – der weithin als Referenzindex für Schweizer Aktien gilt – auf einer Gewichtung nach Marktkapitalisierung. Dies führt zu erheblichen Ungleichgewichten. So machen derzeit beispielsweise die drei Unternehmen – Novartis, Roche und Nestlé – rund 40% des gesamten SPI aus.

Die Konzentration ist nicht neu, doch ihre Auswirkungen werden im aktuellen Marktumfeld immer deutlicher. Für institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, die häufig den SPI als Referenzindex verwenden, bedeutet dies, dass die Portfolioergebnisse unverhältnismässig stark von der Entwicklung einer Handvoll Unternehmen und Sektoren abhängen.

Seltene, von Natur aus unerwartete Ereignisse

Man stelle sich das Szenario eines unerwarteten regulatorischen Schocks oder einer Unterbrechung von Lieferketten in einem dieser Geschäftsbereiche vor. Die Auswirkungen auf diese dominierenden Unternehmen würden auf den gesamten Index ausstrahlen und den Anlegern Verluste bescheren, die durch eine vernünftige Diversifizierung hätten gemildert werden können.

Mit anderen Worten: Was wie eine diversifizierte Schweizer Aktienallokation erscheint, ist in Wirklichkeit eine konzentrierte Wette auf wenige Unternehmen.

Doch wie schützt man sich vor vollkommen unerwarteten Ereignissen?

Diversifizierung ist wichtig

Die marktkapitalisierungsgewichtete Berechnungsmethode der beiden am meisten beachteten Schweizer Aktienindizes vernachlässigt eines der ältesten Prinzipien der Geldanlage: die Diversifizierung. Und die steigende Beliebtheit passiver Anlagen verstärkt das Problem weiter. Denn passive Strategien replizieren per Konstruktion die Indexgewichtungen und bringen damit Konzentrationsrisiken in die Portfolios.

Für langfristig orientierte Anleger kann dadurch eine Herausforderung entstehen. Gerade diejenigen Investments, die für stabile Renditen sorgen sollen, können durch ihre überdurchschnittlich hohe Gewichtung systemische Risiken und Fragilität bergen.

Darüber hinaus sind Märkte nicht statisch. Strukturelle Änderungen – etwa technologische Umbrüche, geopolitische Spannungen oder demografische Veränderungen – können die Sektor-Dynamiken in einer Weise verändern, die anhand historischer Daten nicht vorhersehbar ist. In einem solchen Umfeld wird es zunehmend fragwürdig, sich auf die Marktkapitalisierung einer Unternehmung als Gewichtungsgrundlage zu verlassen, denn nicht erst seit der Finanzkrise wissen wir, dass Märkte Informationen zwar schnell, aber nicht immer richtig verarbeiten. Wenn Aktienmärkte Elemente der Ineffizienz aufweisen können, dann kann sich dies auf das Prinzip der Kapitalmarktgewichtung übertragen. Eine rund 40-prozentige Gewichtung von drei Unternehmen im Swiss Performance Index (SPI) wäre dann nicht mehr a priori effizient und widerspräche dem Prinzip der Diversifikation.

Breitere Abdeckung nötig

Um dem generellen Problem der Konzentration, der damit verbundenen fehlenden Diversifikation des SPI und den daraus resultierenden Risiken entgegenzuwirken, braucht es eine differenziertere Vorgehensweise. Anstatt die Konzentrationen als unvermeidlich hinzunehmen, können Anleger alternative Gewichtungsansätze anwenden, die der Risikostreuung mehr Gewicht einräumen und so die Abhängigkeit von einigen wenigen Mega-Caps verringern.

Durch die Begrenzung einzelner Aktienengagements und die Verbreiterung der Sektorenabdeckung zielen diese Strategien darauf ab, das Wesentliche der Diversifizierung wiederherzustellen: Widerstandsfähigkeit gegenüber Unvorhergesehenem. Denn ein Portfolio, das den maximalen potenziellen Verlust eines einzelnen Unternehmens begrenzt, ist von Natur aus besser gegen Schocks gewappnet.

Ein alternatives Gewichtungsschema

Traditionelle Indizes wie der SMI und der SPI, bei denen wenige Mega-Cap-Unternehmen ein überdurchschnittlich hohes Gewicht haben, stellen für institutionelle Anleger somit ein erhebliches Cluster-Risiko dar.

Um diesen Risiken zu begegnen, nutzt AllianzGI eine alternative und zugleich bewährte Methodik, die beim Schweizer Aktien COVA Index (SACI) angewendet wird. Der SACI wurde 2009 wissenschaftlich begründet und in der Verwaltung von institutionellen Mandaten eingesetzt. Mit der ihm zugrundeliegenden regelbasierten, stärker gleichgewichteten Gewichtungsmethode wird primär eine stärkere Diversifikation der Aktien- und sektorspezifischen Risiken angestrebt, wodurch die Wahrscheinlichkeit eines absoluten Wertverlustes reduziert wird. Zugleich werden die mittelkapitalisierten Unternehmen relativ betrachtet stärker gewichtet, was langfristig und aufgrund der höheren Risikoprämie zu einem Mehrwert führen kann.

Die SACI-Methode

Ein auf Grundlage der SACI-Methodik aufgebautes, gut diversifiziertes Portfolio – wie etwa der Fonds Allianz Diversified Swiss Equity (in die gleiche Richtung stossen der FuW Swiss 50 Index mit der harmonischen Gewichtung und der jüngst von der SIX lancierte SMI Equal Weight Index) – kann aus circa 75 Titeln von Schweizer Unternehmen bestehen, die regelbasiert aus dem SPI-Universum bestimmt und gemäss einem fixen stufenförmigen Raster gewichtet werden. Die Verwaltung des Fonds erfolgt auf einem semiaktiven Ansatz.

So kann die Disziplin eines regelbasierten Rahmens mit der Flexibilität einer situativ aktiven Umsetzung kombiniert werden, um einerseits die titelspezifischen Risiken der grosskapitalisierten Unternehmen zu verringern und andererseits auf spezielle Marktgegebenheiten (Trendbrüche, IPO, Dividendenzahlungen, Spin-offs, mangelnde Liquidität) reagieren zu können und Marktineffizienzen wie den Small-Cap- und den Jahresendeffekt auszunutzen.

Attraktive Rendite trotz breiter Diversifikation

Gestützt auf eine langjährige nachgewiesene Mehrrendite gegenüber dem SPI zielt die SACI-Methodik darauf ab, das Verlustpotenzial einzelner Wertpapiere zu minimieren und so die Widerstandsfähigkeit gegenüber unvorhergesehenen Ereignissen zu gewährleisten.

Durch die Kombination von systematischer Diversifizierung und taktischen Anpassungen strebt ein derart aufgestelltes Portfolio eine stabile langfristige Beteiligung an Schweizer Aktien bei gleichzeitiger Reduktion der Konzentrationsrisiken an.

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Schweizer Aktien – Diversifizierung in einem konzentrierten Markt

Dank politischer Stabilität, guter Unternehmensführung und hoher unternehmerischer Innovationskraft sind Schweizer Aktien beliebt. Von Vorteil ist eine breite Streuung.

Der Schweizer Aktienmarkt hat sich den Ruf eines sicheren Hafens in Stressphasen erworben, weil er durch defensive Unternehmen geprägt ist und der Franken zu einer Aufwertung tendiert. Insbesondere institutionelle Anleger orientieren sich bei der Verwaltung von Schweizer Aktienportfolios an marktkapitalisierungsgewichteten Indizes wie den SMI und den SPI. Sie gelten nach wie vor als Messlatte für die Vermögensverwaltungsindustrie für Schweizer Aktienanlagen.

Unter der Oberfläche verbirgt sich jedoch eine strukturelle Herausforderung, die oft übersehen wird, wenn man mit passiven Anlagen die repräsentativsten Schweizer Indizes (SMI und SPI) abbildet: das Konzentrationsrisiko. In einer Zeit, in der passives Investieren und Indexnachbildung immer beliebter werden, ist dieses Risiko grösser geworden und kann für langfristig ausgerichtete Portfolios erheblich sein.

Hohe Konzentration in wenigen Titeln

Wie viele andere wichtige Indizes basiert auch der Swiss Performance Index (SPI) – der weithin als Referenzindex für Schweizer Aktien gilt – auf einer Gewichtung nach Marktkapitalisierung. Dies führt zu erheblichen Ungleichgewichten. So machen derzeit beispielsweise die drei Unternehmen – Novartis, Roche und Nestlé – rund 40% des gesamten SPI aus.

Die Konzentration ist nicht neu, doch ihre Auswirkungen werden im aktuellen Marktumfeld immer deutlicher. Für institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, die häufig den SPI als Referenzindex verwenden, bedeutet dies, dass die Portfolioergebnisse unverhältnismässig stark von der Entwicklung einer Handvoll Unternehmen und Sektoren abhängen.

Seltene, von Natur aus unerwartete Ereignisse

Man stelle sich das Szenario eines unerwarteten regulatorischen Schocks oder einer Unterbrechung von Lieferketten in einem dieser Geschäftsbereiche vor. Die Auswirkungen auf diese dominierenden Unternehmen würden auf den gesamten Index ausstrahlen und den Anlegern Verluste bescheren, die durch eine vernünftige Diversifizierung hätten gemildert werden können.

Mit anderen Worten: Was wie eine diversifizierte Schweizer Aktienallokation erscheint, ist in Wirklichkeit eine konzentrierte Wette auf wenige Unternehmen.

Doch wie schützt man sich vor vollkommen unerwarteten Ereignissen?

Diversifizierung ist wichtig

Die marktkapitalisierungsgewichtete Berechnungsmethode der beiden am meisten beachteten Schweizer Aktienindizes vernachlässigt eines der ältesten Prinzipien der Geldanlage: die Diversifizierung. Und die steigende Beliebtheit passiver Anlagen verstärkt das Problem weiter. Denn passive Strategien replizieren per Konstruktion die Indexgewichtungen und bringen damit Konzentrationsrisiken in die Portfolios.

Für langfristig orientierte Anleger kann dadurch eine Herausforderung entstehen. Gerade diejenigen Investments, die für stabile Renditen sorgen sollen, können durch ihre überdurchschnittlich hohe Gewichtung systemische Risiken und Fragilität bergen.

Darüber hinaus sind Märkte nicht statisch. Strukturelle Änderungen – etwa technologische Umbrüche, geopolitische Spannungen oder demografische Veränderungen – können die Sektor-Dynamiken in einer Weise verändern, die anhand historischer Daten nicht vorhersehbar ist. In einem solchen Umfeld wird es zunehmend fragwürdig, sich auf die Marktkapitalisierung einer Unternehmung als Gewichtungsgrundlage zu verlassen, denn nicht erst seit der Finanzkrise wissen wir, dass Märkte Informationen zwar schnell, aber nicht immer richtig verarbeiten. Wenn Aktienmärkte Elemente der Ineffizienz aufweisen können, dann kann sich dies auf das Prinzip der Kapitalmarktgewichtung übertragen. Eine rund 40-prozentige Gewichtung von drei Unternehmen im Swiss Performance Index (SPI) wäre dann nicht mehr a priori effizient und widerspräche dem Prinzip der Diversifikation.

Breitere Abdeckung nötig

Um dem generellen Problem der Konzentration, der damit verbundenen fehlenden Diversifikation des SPI und den daraus resultierenden Risiken entgegenzuwirken, braucht es eine differenziertere Vorgehensweise. Anstatt die Konzentrationen als unvermeidlich hinzunehmen, können Anleger alternative Gewichtungsansätze anwenden, die der Risikostreuung mehr Gewicht einräumen und so die Abhängigkeit von einigen wenigen Mega-Caps verringern.

Durch die Begrenzung einzelner Aktienengagements und die Verbreiterung der Sektorenabdeckung zielen diese Strategien darauf ab, das Wesentliche der Diversifizierung wiederherzustellen: Widerstandsfähigkeit gegenüber Unvorhergesehenem. Denn ein Portfolio, das den maximalen potenziellen Verlust eines einzelnen Unternehmens begrenzt, ist von Natur aus besser gegen Schocks gewappnet.

Ein alternatives Gewichtungsschema

Traditionelle Indizes wie der SMI und der SPI, bei denen wenige Mega-Cap-Unternehmen ein überdurchschnittlich hohes Gewicht haben, stellen für institutionelle Anleger somit ein erhebliches Cluster-Risiko dar.

Um diesen Risiken zu begegnen, nutzt AllianzGI eine alternative und zugleich bewährte Methodik, die beim Schweizer Aktien COVA Index (SACI) angewendet wird. Der SACI wurde 2009 wissenschaftlich begründet und in der Verwaltung von institutionellen Mandaten eingesetzt. Mit der ihm zugrundeliegenden regelbasierten, stärker gleichgewichteten Gewichtungsmethode wird primär eine stärkere Diversifikation der Aktien- und sektorspezifischen Risiken angestrebt, wodurch die Wahrscheinlichkeit eines absoluten Wertverlustes reduziert wird. Zugleich werden die mittelkapitalisierten Unternehmen relativ betrachtet stärker gewichtet, was langfristig und aufgrund der höheren Risikoprämie zu einem Mehrwert führen kann.

Die SACI-Methode

Ein auf Grundlage der SACI-Methodik aufgebautes, gut diversifiziertes Portfolio – wie etwa der Fonds Allianz Diversified Swiss Equity (in die gleiche Richtung stossen der FuW Swiss 50 Index mit der harmonischen Gewichtung und der jüngst von der SIX lancierte SMI Equal Weight Index) – kann aus circa 75 Titeln von Schweizer Unternehmen bestehen, die regelbasiert aus dem SPI-Universum bestimmt und gemäss einem fixen stufenförmigen Raster gewichtet werden. Die Verwaltung des Fonds erfolgt auf einem semiaktiven Ansatz.

So kann die Disziplin eines regelbasierten Rahmens mit der Flexibilität einer situativ aktiven Umsetzung kombiniert werden, um einerseits die titelspezifischen Risiken der grosskapitalisierten Unternehmen zu verringern und andererseits auf spezielle Marktgegebenheiten (Trendbrüche, IPO, Dividendenzahlungen, Spin-offs, mangelnde Liquidität) reagieren zu können und Marktineffizienzen wie den Small-Cap- und den Jahresendeffekt auszunutzen.

Attraktive Rendite trotz breiter Diversifikation

Gestützt auf eine langjährige nachgewiesene Mehrrendite gegenüber dem SPI zielt die SACI-Methodik darauf ab, das Verlustpotenzial einzelner Wertpapiere zu minimieren und so die Widerstandsfähigkeit gegenüber unvorhergesehenen Ereignissen zu gewährleisten.

Durch die Kombination von systematischer Diversifizierung und taktischen Anpassungen strebt ein derart aufgestelltes Portfolio eine stabile langfristige Beteiligung an Schweizer Aktien bei gleichzeitiger Reduktion der Konzentrationsrisiken an.

Von diesem Haus können die meisten Menschen am Bodensee nur träumen: Auf der Schweizer Seite steht in Kesswil, knapp zwölf Kilometer von Konstanz entfernt, eine Villa zum Verkauf. Nur ein kleiner Uferweg trennt die künftigen Besitzer vom Bodensee. Das Grundstück ist 2700 Quadratmeter groß, ein Privatstrand gehört zum Anwesen. Kostenpunkt: Fast 12 Millionen Franken, also umgerechnet rund 13 Millionen Euro. „Die Immobilie ist wirklich ein ganz tolles Objekt“, sagt Immobilienmakler Robert Ferfecki. Er kennt sich mit solchen Anwesen aus: Ferfecki vermarktet die Kesswiler Villa im Portfolio seiner Firma Fine Swiss Properties (FSP), zu Deutsch: Feine Schweizer Immobilien.

Von diesem Haus können die meisten Menschen am Bodensee nur träumen: Auf der Schweizer Seite steht in Kesswil, knapp zwölf Kilometer von Konstanz entfernt, eine Villa zum Verkauf. Nur ein kleiner Uferweg trennt die künftigen Besitzer vom Bodensee. Das Grundstück ist 2700 Quadratmeter groß, ein Privatstrand gehört zum Anwesen. Kostenpunkt: Fast 12 Millionen Franken, also umgerechnet rund 13 Millionen Euro. „Die Immobilie ist wirklich ein ganz tolles Objekt“, sagt Immobilienmakler Robert Ferfecki. Er kennt sich mit solchen Anwesen aus: Ferfecki vermarktet die Kesswiler Villa im Portfolio seiner Firma Fine Swiss Properties (FSP), zu Deutsch: Feine Schweizer Immobilien.

Abo –

«Mit eigener Baukompetenz bleiben wir flexibel»

Allreal kann laut CEO Stephan Widrig als integrierter Immobilienplayer Vorteile ausspielen. In der politischen Diskussion über Wohnungsfragen spricht er sich für mehr Fokussierung aus.

Tiefe Zinsen und der sichere Ruf der Schweiz lockten in den vergangenen Jahren Anlegergeld in Schweizer Immobilientitel. Unternehmen wie Allreal profitierten von der hohen Nachfrage nach Wohn- und Geschäftsflächen, von einem stabilen Mietertrag und günstigen Finanzierungskosten.

Abo –

«Mit eigener Baukompetenz bleiben wir flexibel»

Allreal kann laut CEO Stephan Widrig als integrierter Immobilienplayer Vorteile ausspielen. In der politischen Diskussion über Wohnungsfragen spricht er sich für mehr Fokussierung aus.

Tiefe Zinsen und der sichere Ruf der Schweiz lockten in den vergangenen Jahren Anlegergeld in Schweizer Immobilientitel. Unternehmen wie Allreal profitierten von der hohen Nachfrage nach Wohn- und Geschäftsflächen, von einem stabilen Mietertrag und günstigen Finanzierungskosten.

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Der grösste NAV-basierte Immobilienfonds für Schweizer Vorsorgeeinrichtungen hat im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 eine Anlagerendite von 3,17 Prozent erzielt und damit den Branchen-Benchmark um 85 Basispunkte übertroffen. Das Portfolio wuchs auf 5,27 Milliarden Franken. Ein verlängerter Grossmietvertrag mit der Universität Zürich und vier Sterne im GRESB-Rating zählen zu den Highlights.

Der AXA Real Estate Fund Switzerland baut laut eigenen Angaben seine führende Stellung im Segment der Immobilienanlagen für Schweizer Vorsorgeeinrichtungen weiter aus. Wie die Fondsleitung mitteilt, ist das Anlageportfolio des auf Wohnimmobilien in der ganzen Schweiz fokussierten Fonds im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 um 3,53 Prozent gewachsen und wies per 31. März 2026 einen Marktwert von 5,27 Milliarden Franken aus. Die Anlagerendite lag bei 3,17 Prozent und übertraf den Benchmark KGAST Immo-Index Gemischt damit um 85 Basispunkte.

Selektive Transaktionen stärken das Portfolio

Seit Geschäftsjahresbeginn wurde das Portfolio strategiekonform konsolidiert. Auf der Akquisitionsseite kamen drei Liegenschaften in Dagmersellen (LU), Luzern und Dietikon (ZH) hinzu, das Gesamtvolumen der Zukäufe beläuft sich auf 73 Millionen Franken. Im Gegenzug trennte sich der Fonds von zwei kleineren Wohnliegenschaften in Felsberg (GR) und Beromünster (LU). Ziel der Bewirtschaftung sei es, Ertragskraft und Resilienz zu stärken und eine stabile Anlage- und Ausschüttungsrendite für die Anlegerinnen und Anleger zu erwirtschaften, heisst es in der Mitteilung.

Zu den Highlights der ersten Geschäftsjahreshälfte zählen mehrere bedeutende Vermietungserfolge. Im Herzen des neuen UZH-Campus in Zürich-Oerlikon wird die Büroimmobilie an der Andreasstrasse 15 erneuert und für die Universität Zürich ausgebaut. Die Hochschule hat ihren Mietvertrag bis 2046 verlängert – ein langfristiger Anker für die Ertragsbasis des Fonds.

Weitere Erfolge meldet die Fondsleitung im Zürcher Kreis 2, wo die Liegenschaft an der Tödistrasse 7 in unmittelbarer Nähe zum Seebecken vollvermietet ist, sowie in Biel: An der Nidaugasse 15 werden die Verkaufsflächen erweitert und der Mietvertrag bis 2038 verlängert. In Rickenbach (TG) wird die Liegenschaft an der Breitestrasse neu als Multi-Tenant-Objekt positioniert.

Mieterbeziehungen konstant gepflegt

Die Strategie der konstanten Pflege positiver Mieterbeziehungen trage massgeblich zum Erfolg bei, betont die Fondsleitung. Diese aktive Herangehensweise mit langfristiger Perspektive sei ein wichtiger Bestandteil der Gesamtstrategie und sichere künftige Erträge.

Auch im Nachhaltigkeitsbereich kann der Fonds Fortschritte vorweisen. Verfolgt wird ein klar definierter ESG-Integrations- und Klima-Ausrichtungsansatz mit dem Ziel, das Immobilien-Portfolio bis 2050 zu dekarbonisieren. Die kontinuierliche Modernisierung des Bestands trägt dazu bei. Im Berichtsjahr verbesserte der Fonds sein Scoring im Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB) auf 89 Punkte und wurde im Oktober 2025 mit vier von fünf möglichen Sternen in der Kategorie «Standing Investment» ausgezeichnet.

Der grösste NAV-basierte Immobilienfonds für Schweizer Vorsorgeeinrichtungen hat im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 eine Anlagerendite von 3,17 Prozent erzielt und damit den Branchen-Benchmark um 85 Basispunkte übertroffen. Das Portfolio wuchs auf 5,27 Milliarden Franken. Ein verlängerter Grossmietvertrag mit der Universität Zürich und vier Sterne im GRESB-Rating zählen zu den Highlights.

Der AXA Real Estate Fund Switzerland baut laut eigenen Angaben seine führende Stellung im Segment der Immobilienanlagen für Schweizer Vorsorgeeinrichtungen weiter aus. Wie die Fondsleitung mitteilt, ist das Anlageportfolio des auf Wohnimmobilien in der ganzen Schweiz fokussierten Fonds im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 um 3,53 Prozent gewachsen und wies per 31. März 2026 einen Marktwert von 5,27 Milliarden Franken aus. Die Anlagerendite lag bei 3,17 Prozent und übertraf den Benchmark KGAST Immo-Index Gemischt damit um 85 Basispunkte.

Selektive Transaktionen stärken das Portfolio

Seit Geschäftsjahresbeginn wurde das Portfolio strategiekonform konsolidiert. Auf der Akquisitionsseite kamen drei Liegenschaften in Dagmersellen (LU), Luzern und Dietikon (ZH) hinzu, das Gesamtvolumen der Zukäufe beläuft sich auf 73 Millionen Franken. Im Gegenzug trennte sich der Fonds von zwei kleineren Wohnliegenschaften in Felsberg (GR) und Beromünster (LU). Ziel der Bewirtschaftung sei es, Ertragskraft und Resilienz zu stärken und eine stabile Anlage- und Ausschüttungsrendite für die Anlegerinnen und Anleger zu erwirtschaften, heisst es in der Mitteilung.

Zu den Highlights der ersten Geschäftsjahreshälfte zählen mehrere bedeutende Vermietungserfolge. Im Herzen des neuen UZH-Campus in Zürich-Oerlikon wird die Büroimmobilie an der Andreasstrasse 15 erneuert und für die Universität Zürich ausgebaut. Die Hochschule hat ihren Mietvertrag bis 2046 verlängert – ein langfristiger Anker für die Ertragsbasis des Fonds.

Weitere Erfolge meldet die Fondsleitung im Zürcher Kreis 2, wo die Liegenschaft an der Tödistrasse 7 in unmittelbarer Nähe zum Seebecken vollvermietet ist, sowie in Biel: An der Nidaugasse 15 werden die Verkaufsflächen erweitert und der Mietvertrag bis 2038 verlängert. In Rickenbach (TG) wird die Liegenschaft an der Breitestrasse neu als Multi-Tenant-Objekt positioniert.

Mieterbeziehungen konstant gepflegt

Die Strategie der konstanten Pflege positiver Mieterbeziehungen trage massgeblich zum Erfolg bei, betont die Fondsleitung. Diese aktive Herangehensweise mit langfristiger Perspektive sei ein wichtiger Bestandteil der Gesamtstrategie und sichere künftige Erträge.

Auch im Nachhaltigkeitsbereich kann der Fonds Fortschritte vorweisen. Verfolgt wird ein klar definierter ESG-Integrations- und Klima-Ausrichtungsansatz mit dem Ziel, das Immobilien-Portfolio bis 2050 zu dekarbonisieren. Die kontinuierliche Modernisierung des Bestands trägt dazu bei. Im Berichtsjahr verbesserte der Fonds sein Scoring im Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB) auf 89 Punkte und wurde im Oktober 2025 mit vier von fünf möglichen Sternen in der Kategorie «Standing Investment» ausgezeichnet.

Redaktion

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28. Mai 2026

Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 (per 31. März) hat der kotierte Fonds Swiss Life REF (CH) ESG Swiss Properties weder Liegenschaften gekauft noch verkauft. Der Nettoertrag erreichte 30,09 Mio. CHF nach 27,40 Mio. im Vorjahreshalbjahr – ein Plus von rund einem Zehntel. Da keine Aufwertungen und keine realisierten Verkaufsgewinne anfielen, entspricht der Gesamterfolg mit 30,08 Mio. CHF praktisch dem Nettoertrag; im Vorjahr hatte sich zusätzlich ein realisierter Verkaufsgewinn beim Gesamterfolg bemerkbar gemacht. Die Mietzinseinnahmen lagen mit 62,61 Mio. CHF nahezu auf Vorjahresniveau (Vj.: 62,44 Mio.).

Zürcher Leerstand aufgelöst

Treiber des höheren Nettoertrags war damit nicht die Top-Line, sondern die operative Effizienz. Ausgewirkt hat sich insbesonder die auf 2,07% gesunkene Mietzinsausfallrate (Vj.: 3,84%). Das hat vor allem mit einer einzelnen Liegenschaft zu tun: An der Löwenstrasse 55/57 in Zürich, einem kommerziellen Objekt, waren wegen des Ausfall eines Einzelhandelsmieters die Mietzahlungen ausgefallen. Per 31. März hat die Liegen schaft wieder Mieteinahmen generiert, zudem wurde ein Teil der im Vorjahr gebildeten Wertberichtigungen auf Mietforderungen aufgelöst.

Beim Unterhalt wandte der Fonds 7,38 Mio. CHF auf, nach 8,23 Mio. im Vorjahreshalbjahr. In der Summe stieg die Betriebsgewinnmarge (Ebit-Marge) auf 68,91% nach 67,56% ein Jahr zuvor.

Tiefere Zinskosten

Die Hypothekarzinsen sanken im Vergleich zum Vorjahres-Halbjahr von 5,9 Mio. auf 4,7 Mio. CHF. Die Durchschnittsverzinsung der Fremdfinanzierungen sank deutlich auf 1,32% (Vj.: 1,64%), während die Restlaufzeit mit 2,16 Jahren nahezu unverändert blieb. Der Verkehrswert des Portfolios von 194 Liegenschaften lag bei 3,25 Mrd. CHF. Da zum Stichtag keine Neubewertung erfolgte, geht der leichte Anstieg gegenüber dem 30. September (3,23 Mrd.) auf aktivierte wertvermehrende Investitionen in den Bestand zurück.

Wachsendes Agio

Der Anteil erzielte im Halbjahr eine Performance von 5,19%, während sich das Agio gegenüber dem Nettoinventarwert auf 18,95% ausweitete – nach 11,59% ein Jahr zuvor.

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Redaktion

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28. Mai 2026

Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 (per 31. März) hat der kotierte Fonds Swiss Life REF (CH) ESG Swiss Properties weder Liegenschaften gekauft noch verkauft. Der Nettoertrag erreichte 30,09 Mio. CHF nach 27,40 Mio. im Vorjahreshalbjahr – ein Plus von rund einem Zehntel. Da keine Aufwertungen und keine realisierten Verkaufsgewinne anfielen, entspricht der Gesamterfolg mit 30,08 Mio. CHF praktisch dem Nettoertrag; im Vorjahr hatte sich zusätzlich ein realisierter Verkaufsgewinn beim Gesamterfolg bemerkbar gemacht. Die Mietzinseinnahmen lagen mit 62,61 Mio. CHF nahezu auf Vorjahresniveau (Vj.: 62,44 Mio.).

Zürcher Leerstand aufgelöst

Treiber des höheren Nettoertrags war damit nicht die Top-Line, sondern die operative Effizienz. Ausgewirkt hat sich insbesonder die auf 2,07% gesunkene Mietzinsausfallrate (Vj.: 3,84%). Das hat vor allem mit einer einzelnen Liegenschaft zu tun: An der Löwenstrasse 55/57 in Zürich, einem kommerziellen Objekt, waren wegen des Ausfall eines Einzelhandelsmieters die Mietzahlungen ausgefallen. Per 31. März hat die Liegen schaft wieder Mieteinahmen generiert, zudem wurde ein Teil der im Vorjahr gebildeten Wertberichtigungen auf Mietforderungen aufgelöst.

Beim Unterhalt wandte der Fonds 7,38 Mio. CHF auf, nach 8,23 Mio. im Vorjahreshalbjahr. In der Summe stieg die Betriebsgewinnmarge (Ebit-Marge) auf 68,91% nach 67,56% ein Jahr zuvor.

Tiefere Zinskosten

Die Hypothekarzinsen sanken im Vergleich zum Vorjahres-Halbjahr von 5,9 Mio. auf 4,7 Mio. CHF. Die Durchschnittsverzinsung der Fremdfinanzierungen sank deutlich auf 1,32% (Vj.: 1,64%), während die Restlaufzeit mit 2,16 Jahren nahezu unverändert blieb. Der Verkehrswert des Portfolios von 194 Liegenschaften lag bei 3,25 Mrd. CHF. Da zum Stichtag keine Neubewertung erfolgte, geht der leichte Anstieg gegenüber dem 30. September (3,23 Mrd.) auf aktivierte wertvermehrende Investitionen in den Bestand zurück.

Wachsendes Agio

Der Anteil erzielte im Halbjahr eine Performance von 5,19%, während sich das Agio gegenüber dem Nettoinventarwert auf 18,95% ausweitete – nach 11,59% ein Jahr zuvor.

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Swiss Prime Site AG steht als einer der größten börsennotierten Immobilienwerte der Schweiz im Fokus, während der Konzern sein Portfolio in einem herausfordernden Zins- und Immobilienmarktumfeld weiter auf hochwertige Nutzungsarten wie Büros, Retail und gemischt genutzte urbane Lagen ausrichtet. Die Gruppe konzentriert sich auf stabile Mieterträge aus erstklassigen Schweizer Standorten und flankiert das klassische Bestandsportfolio mit projektbezogener Entwicklung sowie immobiliennahen Dienstleistungen.

As of: 27.05.2026

By the editorial team – specialized in equity coverage.

Swiss Prime Site AG: core business model

Swiss Prime Site AG ist ein Immobilienunternehmen mit klarem Fokus auf hochwertige kommerzielle und gemischt genutzte Immobilien an zentralen Lagen in der Schweiz. Das Geschäftsmodell basiert im Kern auf dem Halten, Entwickeln und aktiven Bewirtschaften eines großen Portfolios von Renditeliegenschaften, die langfristige Mieterträge generieren sollen. Dazu zählen Büroobjekte, Retailflächen, Hotels sowie gemischt genutzte Areale in wirtschaftlich starken Regionen des Landes.

Der Konzern kombiniert die Funktion eines Bestandshalters mit der Rolle eines Projektentwicklers. Im Bestandsgeschäft stehen stabile Cashflows und eine möglichst geringe Leerstandsquote im Vordergrund, während in der Projektentwicklung Wertsteigerungen über Neubauten, Umnutzungen oder umfassende Renovationen angestrebt werden. Diese duale Ausrichtung sorgt dafür, dass Swiss Prime Site AG sowohl von laufenden Mieteinnahmen als auch von Entwicklungsgewinnen profitieren kann, wobei die Gewichtung je nach Marktzyklus variiert.

Ergänzend zum klassischen Immobilienportfolio tritt Swiss Prime Site AG als Anbieter immobiliennaher Dienstleistungen auf. Dazu zählen etwa Facility-Management-Aufgaben, Bewirtschaftungsleistungen und Beratungsangebote entlang des Lebenszyklus einer Immobilie. Diese serviceorientierten Aktivitäten stützen das Geschäftsmodell, da sie zusätzliche, zum Teil weniger zyklische Ertragsquellen eröffnen und gleichzeitig die Qualität der eigenen Bestände sichern helfen. Für institutionelle und gewerbliche Mieter entsteht so ein integriertes Angebot aus Fläche, Service und Standortentwicklung.

Als an der SIX Swiss Exchange gelisteter Titel richtet sich Swiss Prime Site AG vor allem an langfristig orientierte Anleger, die Zugang zum Schweizer Immobilienmarkt suchen. Die Aktie bietet ein indirektes Engagement in Büro- und Einzelhandelsimmobilien, ohne dass Investoren einzelne Objekte direkt erwerben müssen. Stattdessen partizipieren sie über Kursentwicklung und Dividenden an den Ergebnissen des breit diversifizierten Portfolios, das über verschiedene Städte und Nutzungsarten gestreut ist.

Im aktuellen Umfeld höherer Zinsen und vorsichtiger Finanzierungsbedingungen steht das Management unter Druck, die Bilanzdisziplin zu wahren und gleichzeitig attraktive Projektentwicklungen zu realisieren. Dies spiegelt sich in einer fokussierten Investitionspolitik wider, bei der nicht-strategische Objekte eher verkauft und Mittel auf Kernstandorte konzentriert werden. Für das Geschäftsmodell bedeutet dies, dass Portfolioumschichtungen, potenzielle Veräußerungsgewinne und selektive Projektinvestitionen eine größere Rolle spielen können als in Phasen stark fallender Zinsen.

Main revenue and product drivers for Swiss Prime Site AG

Der wichtigste Umsatztreiber von Swiss Prime Site AG sind die wiederkehrenden Mieteinnahmen aus dem Bestand an Büro-, Retail- und gemischt genutzten Immobilien. Dabei ist entscheidend, wie hoch die Vermietungsquote liegt, welche durchschnittlichen Mietniveaus in den Verträgen vereinbart sind und wie lange die Restlaufzeiten der Mietverträge ausfallen. In wirtschaftlich robusten Regionen mit stabiler Nachfrage nach hochwertigen Flächen kann das Unternehmen eher steigende Mieten durchsetzen oder zumindest stabile Konditionen sichern.

Ein zweites wesentliches Standbein sind Erträge aus Entwicklungsprojekten. Hier erzielt Swiss Prime Site AG Umsätze und Gewinne, wenn Projekte fertiggestellt und entweder in den eigenen Bestand überführt oder an institutionelle Investoren verkauft werden. Der Zeitpunkt der Realisierung einzelner Projekte kann zu spürbaren Schwankungen in den Ergebnissen führen, insbesondere wenn größere Objekte in einem Geschäftsjahr übergeben werden. Gleichzeitig bietet die Projektentwicklung Potenzial für Wertsteigerungen, wenn neue Flächen in wachstumsstarken Lagen geschaffen werden.

Darüber hinaus generiert Swiss Prime Site AG Erlöse aus immobiliennahen Dienstleistungen. Dazu gehören etwa Facility Management, Vermietungs- und Bewirtschaftungsservices sowie Beratungsleistungen. Diese Aktivitäten können teilweise auch für Drittkunden außerhalb des eigenen Portfolios erbracht werden und wirken so als diversifizierender Faktor für den Konzern. Für Anleger sind diese Services insofern relevant, als sie im Idealfall relativ konjunkturresistente Gebührenströme beisteuern und das Risiko reiner Mietertragsabhängigkeit reduzieren.

Die Zinsentwicklung und die Finanzierungskonditionen bilden einen indirekten, aber entscheidenden Treiber der Ertragslage. Steigende Zinsen können einerseits die Bewertung von Immobilienportfolios belasten und andererseits die Finanzierungskosten erhöhen. Swiss Prime Site AG muss daher darauf achten, die Fälligkeiten ihrer Verbindlichkeiten zu steuern, attraktive Refinanzierungskonditionen zu sichern und gegebenenfalls den Verschuldungsgrad anzupassen. Eine konservative Bilanzpolitik und langfristig fixierte Finanzierungen können hier einen Puffer gegen Marktvolatilität liefern.

Auch regulatorische Rahmenbedingungen, etwa im Bereich der Mietgesetzgebung, der Energieeffizienz oder der CO?-Vorgaben für Gebäude, wirken auf die Ertragskraft. Investitionen in energetische Sanierungen und nachhaltige Gebäudestandards sind zunächst kostenintensiv, können langfristig aber zu höherer Attraktivität der Objekte und stabileren Mieterträgen beitragen. Swiss Prime Site AG positioniert sich in diesem Umfeld, indem moderne und nachhaltige Immobilienkonzepte verfolgt werden, die sowohl Mieteranforderungen als auch regulatorische Anforderungen berücksichtigen.

Industry trends and competitive position

Der Schweizer Immobilienmarkt ist durch eine im internationalen Vergleich hohe Stabilität gekennzeichnet, was insbesondere auf das wirtschaftliche Umfeld, eine vergleichsweise hohe Kaufkraft und eine restriktive Flächenverfügbarkeit in zentralen Lagen zurückzuführen ist. Für Swiss Prime Site AG bedeutet dies, dass hochwertige Büro- und Retailobjekte in Kernlagen tendenziell auch in schwächeren Marktphasen nachgefragt bleiben, auch wenn sich Mietniveaus und Verhandlungsmacht temporär verschieben können. Diese strukturelle Stabilität unterscheidet den Markt von stärker zyklischen Regionen.

Gleichzeitig sieht sich Swiss Prime Site AG mit einem Wandel der Nachfrage konfrontiert. Die zunehmende Verbreitung hybrider Arbeitsmodelle beeinflusst die Anforderungen an Büroflächen, während der Onlinehandel klassische Retailkonzepte unter Druck setzt. Im Wettbewerb positioniert sich das Unternehmen, indem es auf flexible, moderne Büroflächen, attraktive Mischnutzungskonzepte und zentrale Lagen mit hoher Erreichbarkeit setzt. Im Retailbereich gewinnen Erlebnis- und Gastronomieflächen an Bedeutung, was die Gestaltung der Objekte beeinflusst.

Übergeordnet spielt Nachhaltigkeit eine wachsende Rolle. Investoren, Mieter und Regulatoren achten verstärkt auf Energieeffizienz, CO?-Bilanz und ESG-Kriterien. Swiss Prime Site AG reagiert auf diese Entwicklung, indem der Bestand schrittweise modernisiert und bei neuen Projekten auf hohe Nachhaltigkeitsstandards geachtet wird. Damit stärkt das Unternehmen seine Marktposition gegenüber Wettbewerbern, die weniger konsequent investieren, muss aber gleichzeitig erhebliche Investitionen tätigen, die sich erst über längere Zeiträume amortisieren.

Im Wettbewerbsumfeld stehen neben anderen börsennotierten Schweizer Immobiliengesellschaften auch institutionelle Investoren, Pensionskassen und Versicherungen, die direkt in Immobilien investieren. Swiss Prime Site AG hebt sich durch die Kombination aus großem, diversifiziertem Portfolio, professionell organisierten Dienstleistungen und Projektentwicklungs-Know-how ab. Diese Kombination erleichtert es, komplexe Arealentwicklungen umzusetzen und langfristige Partnerschaften mit Ankermietern aufzubauen, die auf verlässliche Flächen und Services setzen.

Why Swiss Prime Site AG matters for US investors

Für US-Anleger eröffnet die Aktie von Swiss Prime Site AG einen Zugang zu einem Immobilienmarkt, der sich deutlich vom US-Markt unterscheidet. Während viele in den USA gelistete REITs stärker auf bestimmte Segmente wie Logistik, Wohnimmobilien oder spezialisierte Nischen fokussiert sind, steht bei Swiss Prime Site AG ein breit abgestütztes Portfolio hochwertiger Büro- und Retailobjekte an Schweizer Toplagen im Vordergrund. Damit bietet der Titel eine Möglichkeit, die regionale Diversifikation eines Portfolios zu erhöhen.

Ein weiterer Aspekt für US-Investoren ist die Währungsdiversifikation. Die Aktie notiert in Schweizer Franken, einer Währung, die häufig als relativ stabil angesehen wird. Damit gehen allerdings auch Wechselkursrisiken einher, da Wertschwankungen des CHF gegenüber dem US-Dollar die in USD umgerechnete Rendite beeinflussen können. Für Anleger, die bewusst globale Immobilienexponierung suchen, kann dies jedoch Teil einer breiteren Risikostreuung sein.

Im globalen Kontext von Zinswende und veränderten Kapitalströmen spielt die Fähigkeit von Swiss Prime Site AG, sich über den Schweizer Kapitalmarkt zu refinanzieren und gleichzeitig stabile Mieterträge zu sichern, eine wesentliche Rolle. US-Anleger, die bereits Exposure in US-Büro- oder Retailsegmenten halten, können über den Titel vergleichen, wie sich unterschiedliche regulatorische Rahmenbedingungen, Mietmärkte und Nutzertrends auf die Performance von Immobilienwerten auswirken. Die Schweizer Fokussierung der Gesellschaft bedeutet gleichzeitig, dass die direkte Abhängigkeit von der US-Konjunktur begrenzt ist.

Conclusion

Swiss Prime Site AG positioniert sich als einer der zentralen Player im Schweizer Immobilienmarkt mit einem Fokus auf hochwertige Büro- und Retailobjekte sowie ergänzende Services. Für Anleger steht ein Geschäftsmodell im Vordergrund, das stabile Mieterträge, Projektentwicklungen und Dienstleistungsumsätze verbindet, zugleich aber sensibel auf Zinsentwicklung, Regulatorik und Nachfragestrukturen reagiert. Der Titel bietet insbesondere US-Investoren eine Möglichkeit, über einen etablierten Marktteilnehmer indirekt am Schweizer Immobilienmarkt und an der Entwicklung des Schweizer Franken teilzuhaben, ohne dass daraus eine Empfehlung abgeleitet wird.

Disclaimer: This article does not constitute investment advice. Stocks are volatile financial instruments.

Swiss Prime Site AG steht als einer der größten börsennotierten Immobilienwerte der Schweiz im Fokus, während der Konzern sein Portfolio in einem herausfordernden Zins- und Immobilienmarktumfeld weiter auf hochwertige Nutzungsarten wie Büros, Retail und gemischt genutzte urbane Lagen ausrichtet. Die Gruppe konzentriert sich auf stabile Mieterträge aus erstklassigen Schweizer Standorten und flankiert das klassische Bestandsportfolio mit projektbezogener Entwicklung sowie immobiliennahen Dienstleistungen.

As of: 27.05.2026

By the editorial team – specialized in equity coverage.

Swiss Prime Site AG: core business model

Swiss Prime Site AG ist ein Immobilienunternehmen mit klarem Fokus auf hochwertige kommerzielle und gemischt genutzte Immobilien an zentralen Lagen in der Schweiz. Das Geschäftsmodell basiert im Kern auf dem Halten, Entwickeln und aktiven Bewirtschaften eines großen Portfolios von Renditeliegenschaften, die langfristige Mieterträge generieren sollen. Dazu zählen Büroobjekte, Retailflächen, Hotels sowie gemischt genutzte Areale in wirtschaftlich starken Regionen des Landes.

Der Konzern kombiniert die Funktion eines Bestandshalters mit der Rolle eines Projektentwicklers. Im Bestandsgeschäft stehen stabile Cashflows und eine möglichst geringe Leerstandsquote im Vordergrund, während in der Projektentwicklung Wertsteigerungen über Neubauten, Umnutzungen oder umfassende Renovationen angestrebt werden. Diese duale Ausrichtung sorgt dafür, dass Swiss Prime Site AG sowohl von laufenden Mieteinnahmen als auch von Entwicklungsgewinnen profitieren kann, wobei die Gewichtung je nach Marktzyklus variiert.

Ergänzend zum klassischen Immobilienportfolio tritt Swiss Prime Site AG als Anbieter immobiliennaher Dienstleistungen auf. Dazu zählen etwa Facility-Management-Aufgaben, Bewirtschaftungsleistungen und Beratungsangebote entlang des Lebenszyklus einer Immobilie. Diese serviceorientierten Aktivitäten stützen das Geschäftsmodell, da sie zusätzliche, zum Teil weniger zyklische Ertragsquellen eröffnen und gleichzeitig die Qualität der eigenen Bestände sichern helfen. Für institutionelle und gewerbliche Mieter entsteht so ein integriertes Angebot aus Fläche, Service und Standortentwicklung.

Als an der SIX Swiss Exchange gelisteter Titel richtet sich Swiss Prime Site AG vor allem an langfristig orientierte Anleger, die Zugang zum Schweizer Immobilienmarkt suchen. Die Aktie bietet ein indirektes Engagement in Büro- und Einzelhandelsimmobilien, ohne dass Investoren einzelne Objekte direkt erwerben müssen. Stattdessen partizipieren sie über Kursentwicklung und Dividenden an den Ergebnissen des breit diversifizierten Portfolios, das über verschiedene Städte und Nutzungsarten gestreut ist.

Im aktuellen Umfeld höherer Zinsen und vorsichtiger Finanzierungsbedingungen steht das Management unter Druck, die Bilanzdisziplin zu wahren und gleichzeitig attraktive Projektentwicklungen zu realisieren. Dies spiegelt sich in einer fokussierten Investitionspolitik wider, bei der nicht-strategische Objekte eher verkauft und Mittel auf Kernstandorte konzentriert werden. Für das Geschäftsmodell bedeutet dies, dass Portfolioumschichtungen, potenzielle Veräußerungsgewinne und selektive Projektinvestitionen eine größere Rolle spielen können als in Phasen stark fallender Zinsen.

Main revenue and product drivers for Swiss Prime Site AG

Der wichtigste Umsatztreiber von Swiss Prime Site AG sind die wiederkehrenden Mieteinnahmen aus dem Bestand an Büro-, Retail- und gemischt genutzten Immobilien. Dabei ist entscheidend, wie hoch die Vermietungsquote liegt, welche durchschnittlichen Mietniveaus in den Verträgen vereinbart sind und wie lange die Restlaufzeiten der Mietverträge ausfallen. In wirtschaftlich robusten Regionen mit stabiler Nachfrage nach hochwertigen Flächen kann das Unternehmen eher steigende Mieten durchsetzen oder zumindest stabile Konditionen sichern.

Ein zweites wesentliches Standbein sind Erträge aus Entwicklungsprojekten. Hier erzielt Swiss Prime Site AG Umsätze und Gewinne, wenn Projekte fertiggestellt und entweder in den eigenen Bestand überführt oder an institutionelle Investoren verkauft werden. Der Zeitpunkt der Realisierung einzelner Projekte kann zu spürbaren Schwankungen in den Ergebnissen führen, insbesondere wenn größere Objekte in einem Geschäftsjahr übergeben werden. Gleichzeitig bietet die Projektentwicklung Potenzial für Wertsteigerungen, wenn neue Flächen in wachstumsstarken Lagen geschaffen werden.

Darüber hinaus generiert Swiss Prime Site AG Erlöse aus immobiliennahen Dienstleistungen. Dazu gehören etwa Facility Management, Vermietungs- und Bewirtschaftungsservices sowie Beratungsleistungen. Diese Aktivitäten können teilweise auch für Drittkunden außerhalb des eigenen Portfolios erbracht werden und wirken so als diversifizierender Faktor für den Konzern. Für Anleger sind diese Services insofern relevant, als sie im Idealfall relativ konjunkturresistente Gebührenströme beisteuern und das Risiko reiner Mietertragsabhängigkeit reduzieren.

Die Zinsentwicklung und die Finanzierungskonditionen bilden einen indirekten, aber entscheidenden Treiber der Ertragslage. Steigende Zinsen können einerseits die Bewertung von Immobilienportfolios belasten und andererseits die Finanzierungskosten erhöhen. Swiss Prime Site AG muss daher darauf achten, die Fälligkeiten ihrer Verbindlichkeiten zu steuern, attraktive Refinanzierungskonditionen zu sichern und gegebenenfalls den Verschuldungsgrad anzupassen. Eine konservative Bilanzpolitik und langfristig fixierte Finanzierungen können hier einen Puffer gegen Marktvolatilität liefern.

Auch regulatorische Rahmenbedingungen, etwa im Bereich der Mietgesetzgebung, der Energieeffizienz oder der CO?-Vorgaben für Gebäude, wirken auf die Ertragskraft. Investitionen in energetische Sanierungen und nachhaltige Gebäudestandards sind zunächst kostenintensiv, können langfristig aber zu höherer Attraktivität der Objekte und stabileren Mieterträgen beitragen. Swiss Prime Site AG positioniert sich in diesem Umfeld, indem moderne und nachhaltige Immobilienkonzepte verfolgt werden, die sowohl Mieteranforderungen als auch regulatorische Anforderungen berücksichtigen.

Industry trends and competitive position

Der Schweizer Immobilienmarkt ist durch eine im internationalen Vergleich hohe Stabilität gekennzeichnet, was insbesondere auf das wirtschaftliche Umfeld, eine vergleichsweise hohe Kaufkraft und eine restriktive Flächenverfügbarkeit in zentralen Lagen zurückzuführen ist. Für Swiss Prime Site AG bedeutet dies, dass hochwertige Büro- und Retailobjekte in Kernlagen tendenziell auch in schwächeren Marktphasen nachgefragt bleiben, auch wenn sich Mietniveaus und Verhandlungsmacht temporär verschieben können. Diese strukturelle Stabilität unterscheidet den Markt von stärker zyklischen Regionen.

Gleichzeitig sieht sich Swiss Prime Site AG mit einem Wandel der Nachfrage konfrontiert. Die zunehmende Verbreitung hybrider Arbeitsmodelle beeinflusst die Anforderungen an Büroflächen, während der Onlinehandel klassische Retailkonzepte unter Druck setzt. Im Wettbewerb positioniert sich das Unternehmen, indem es auf flexible, moderne Büroflächen, attraktive Mischnutzungskonzepte und zentrale Lagen mit hoher Erreichbarkeit setzt. Im Retailbereich gewinnen Erlebnis- und Gastronomieflächen an Bedeutung, was die Gestaltung der Objekte beeinflusst.

Übergeordnet spielt Nachhaltigkeit eine wachsende Rolle. Investoren, Mieter und Regulatoren achten verstärkt auf Energieeffizienz, CO?-Bilanz und ESG-Kriterien. Swiss Prime Site AG reagiert auf diese Entwicklung, indem der Bestand schrittweise modernisiert und bei neuen Projekten auf hohe Nachhaltigkeitsstandards geachtet wird. Damit stärkt das Unternehmen seine Marktposition gegenüber Wettbewerbern, die weniger konsequent investieren, muss aber gleichzeitig erhebliche Investitionen tätigen, die sich erst über längere Zeiträume amortisieren.

Im Wettbewerbsumfeld stehen neben anderen börsennotierten Schweizer Immobiliengesellschaften auch institutionelle Investoren, Pensionskassen und Versicherungen, die direkt in Immobilien investieren. Swiss Prime Site AG hebt sich durch die Kombination aus großem, diversifiziertem Portfolio, professionell organisierten Dienstleistungen und Projektentwicklungs-Know-how ab. Diese Kombination erleichtert es, komplexe Arealentwicklungen umzusetzen und langfristige Partnerschaften mit Ankermietern aufzubauen, die auf verlässliche Flächen und Services setzen.

Why Swiss Prime Site AG matters for US investors

Für US-Anleger eröffnet die Aktie von Swiss Prime Site AG einen Zugang zu einem Immobilienmarkt, der sich deutlich vom US-Markt unterscheidet. Während viele in den USA gelistete REITs stärker auf bestimmte Segmente wie Logistik, Wohnimmobilien oder spezialisierte Nischen fokussiert sind, steht bei Swiss Prime Site AG ein breit abgestütztes Portfolio hochwertiger Büro- und Retailobjekte an Schweizer Toplagen im Vordergrund. Damit bietet der Titel eine Möglichkeit, die regionale Diversifikation eines Portfolios zu erhöhen.

Ein weiterer Aspekt für US-Investoren ist die Währungsdiversifikation. Die Aktie notiert in Schweizer Franken, einer Währung, die häufig als relativ stabil angesehen wird. Damit gehen allerdings auch Wechselkursrisiken einher, da Wertschwankungen des CHF gegenüber dem US-Dollar die in USD umgerechnete Rendite beeinflussen können. Für Anleger, die bewusst globale Immobilienexponierung suchen, kann dies jedoch Teil einer breiteren Risikostreuung sein.

Im globalen Kontext von Zinswende und veränderten Kapitalströmen spielt die Fähigkeit von Swiss Prime Site AG, sich über den Schweizer Kapitalmarkt zu refinanzieren und gleichzeitig stabile Mieterträge zu sichern, eine wesentliche Rolle. US-Anleger, die bereits Exposure in US-Büro- oder Retailsegmenten halten, können über den Titel vergleichen, wie sich unterschiedliche regulatorische Rahmenbedingungen, Mietmärkte und Nutzertrends auf die Performance von Immobilienwerten auswirken. Die Schweizer Fokussierung der Gesellschaft bedeutet gleichzeitig, dass die direkte Abhängigkeit von der US-Konjunktur begrenzt ist.

Conclusion

Swiss Prime Site AG positioniert sich als einer der zentralen Player im Schweizer Immobilienmarkt mit einem Fokus auf hochwertige Büro- und Retailobjekte sowie ergänzende Services. Für Anleger steht ein Geschäftsmodell im Vordergrund, das stabile Mieterträge, Projektentwicklungen und Dienstleistungsumsätze verbindet, zugleich aber sensibel auf Zinsentwicklung, Regulatorik und Nachfragestrukturen reagiert. Der Titel bietet insbesondere US-Investoren eine Möglichkeit, über einen etablierten Marktteilnehmer indirekt am Schweizer Immobilienmarkt und an der Entwicklung des Schweizer Franken teilzuhaben, ohne dass daraus eine Empfehlung abgeleitet wird.

Disclaimer: This article does not constitute investment advice. Stocks are volatile financial instruments.

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Die Nettozuwanderung ist ausschlaggebend

Vor der Abstimmung zur Nachhaltigkeitsinitiative kann ein Faktencheck nicht schaden.

Am 14. Juni haben die Schweizer Stimmbürger wieder einmal die Gelegenheit, über die Zuwanderung respektive ihre potenzielle Begrenzung abzustimmen. Die Initiative kommt im Gewand der Nachhaltigkeit daher. In der Bundesverfassung soll festgeschrieben werden, dass die ständige Wohnbevölkerung der Schweiz die Grenze von 10 Mio. Menschen vor dem Jahr 2050 nicht überschreiten darf.

Die Ökonomen des grössten Wirtschaftsdachverbands der Schweiz Economiesuisse haben die wichtigsten Daten zum Einwanderungsland Schweiz zusammengetragen, um ein objektives Bild zu zeichnen und die Behauptungen im Initiativtext zu überprüfen. «In der aktuellen Zuwanderungsdebatte werden die verschiedenen Arten der Einwanderung von den Befürwortern der Initiative gerne vermischt und aufaddiert,» kritisieren die Autoren der Studie, Rudolf Minsch und Guido Saurer.

Ein Kritikpunkt an der Initiative ist, dass die Zielgrösse die ständige Wohnbevölkerung ist, doch für diese Grösse sei nicht nur die reine Einwanderung, sondern der Saldo aus Zu- und Abwanderung relevant. «In der aktuellen Zuwanderungsdebatte sprechen die Befürworter oft von Nettozuwanderungszahlen von 100’000 Personen oder mehr pro Jahr. Fakt ist jedoch, dass der Wanderungssaldo in die ständige Bevölkerung seit 2002 rund 70’000 Personen pro Jahr betrug.» Der Ukrainekrieg führte zu einer temporären Spitze im Jahr 2023.

Wer interessiert ist an Fakten zur Nachhaltigkeitsinitiative, der findet in der Studie einen guten Ausgangspunkt.

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Die Nettozuwanderung ist ausschlaggebend

Vor der Abstimmung zur Nachhaltigkeitsinitiative kann ein Faktencheck nicht schaden.

Am 14. Juni haben die Schweizer Stimmbürger wieder einmal die Gelegenheit, über die Zuwanderung respektive ihre potenzielle Begrenzung abzustimmen. Die Initiative kommt im Gewand der Nachhaltigkeit daher. In der Bundesverfassung soll festgeschrieben werden, dass die ständige Wohnbevölkerung der Schweiz die Grenze von 10 Mio. Menschen vor dem Jahr 2050 nicht überschreiten darf.

Die Ökonomen des grössten Wirtschaftsdachverbands der Schweiz Economiesuisse haben die wichtigsten Daten zum Einwanderungsland Schweiz zusammengetragen, um ein objektives Bild zu zeichnen und die Behauptungen im Initiativtext zu überprüfen. «In der aktuellen Zuwanderungsdebatte werden die verschiedenen Arten der Einwanderung von den Befürwortern der Initiative gerne vermischt und aufaddiert,» kritisieren die Autoren der Studie, Rudolf Minsch und Guido Saurer.

Ein Kritikpunkt an der Initiative ist, dass die Zielgrösse die ständige Wohnbevölkerung ist, doch für diese Grösse sei nicht nur die reine Einwanderung, sondern der Saldo aus Zu- und Abwanderung relevant. «In der aktuellen Zuwanderungsdebatte sprechen die Befürworter oft von Nettozuwanderungszahlen von 100’000 Personen oder mehr pro Jahr. Fakt ist jedoch, dass der Wanderungssaldo in die ständige Bevölkerung seit 2002 rund 70’000 Personen pro Jahr betrug.» Der Ukrainekrieg führte zu einer temporären Spitze im Jahr 2023.

Wer interessiert ist an Fakten zur Nachhaltigkeitsinitiative, der findet in der Studie einen guten Ausgangspunkt.